ナンピン買いとは何か、そして何でないか
ナンピン買いとは、資産価格が下落した後に追加購入することで、混合平均エントリー価格を引き下げる手法です。1 BTC を $60,000 で購入し、$50,000 まで下落したところでさらに 1 BTC を購入した場合、平均コストは $55,000 になります — ポジションが損益分岐点に達するために必要な回復幅が $5,000 少なくなります。これが算術的な魅力です。危険なのは、ナンピン買いが有効なアキュムレーション手法となるのは、元々の投資根拠が維持されており、追加の資本投入が定義されたリスク予算内で事前に計画されている場合に限られるという点です。
ナンピン買いは救済策ではありません。明確な価格目標、ポジション上限、またはストップロスなしに、「きっと回復するはず」という感覚だけで含み損ポジションを増やすことは、限定的な損失を無制限な損失へと変えてしまいます。追加購入のたびにリスクにさらされる総資本が増加します。資産が下落し続ければ、ポジション全体のドローダウンは、各エントリーによる混合エントリー価格の改善幅を上回るスピードで拡大します。
混合平均エントリー価格の計算式
N 回の購入後の混合平均価格は、総コストを総数量で割ったものです：
平均価格 = ∑(価格i × 数量i) ÷ ∑数量i
ナンピン計算機は、任意の価格と数量の組み合わせを入力として受け付け、混合平均、総ポジションサイズ、総コスト、および任意の現在の参照価格における未実現損益を表示します。また損益分岐点価格も表示されるため、統合ポジションが利益に転じるまでに資産がどれだけ回復する必要があるかを正確に把握できます。
| 購入 # | 価格 | 数量 | コスト | 累積平均 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | $60,000 | 0.5 BTC | $30,000 | $60,000 |
| 2 | $55,000 | 0.5 BTC | $27,500 | $57,500 |
| 3 | $48,000 | 1.0 BTC | $48,000 | $52,750 |
3 回の追加購入後、2 BTC ポジションの平均エントリーは $52,750 となります。損益分岐点に達するには価格が $52,750 まで回復する必要があります（手数料除く — テイカーの往復取引には約 0.1% を加算してください）。$48,000 では、ポジションは現在 $9,500 の未実現損失を抱えています。
規律あるナンピン買いのルール
ルールなしのナンピン買いは、大きな損失を壊滅的な損失に変える原因となります。以下の 3 つの制約が、それを規律ある手法にします：
- 最初のエントリー前に総ポジション上限を決める。 いかなる混合平均においても保有する意思のある最大サイズを決定します。これにより、追加購入の回数に関わらず、リスクにさらされる総資本が制限されます。
- 各追加レベルを事前に計画する。 どの価格で追加購入するか、各回の数量はいくらかを事前に決めておきます。新安値ごとに感情的に反応してアドホックに追加することは、混合平均の計算を狂わせ、最悪のレベルでの過剰コミットメントを招きます。
- 全ポジションに対してハードストップを維持する。 混合ポジション全体には、その水準を下回れば根拠が否定されたとみなすストップロスレベルを設けるべきです。そのレベルに達した際にはポジション全体をクローズします。これがなければ、ナンピン買いに底がなくなります。
レバレッジ時のナンピン買い
レバレッジポジションでのナンピン買いは、スポットとは質的に異なります。レバレッジポジションへの追加購入のたびに想定元本が増加し、清算価格が現在価格に近づきます（アイソレートマージンモードの場合）。混合平均の計算自体は同様に機能しますが、清算リスクは追加のたびに変化します。レバレッジポジションに追加する前に、清算ガイドを使って新しい清算価格を再計算し、ハードストップレベルより上に維持されていることを確認してください。