APR против APY против DPR: в чём разница для доходности крипты

Три определения ставок, которые нужно знать

Крипто-продукты доходности — стейкинг, кредитование, пулы ликвидности, DeFi-протоколы и сберегательные счета на CEX — рекламируют доходность, используя три разных формата ставок, которые часто путают, а иногда намеренно используют как взаимозаменяемые, чтобы предложения выглядели привлекательнее, чем они есть на самом деле. Понимание разницы обязательно — оно напрямую влияет на то, как вы сравниваете продукты и рассчитываете реальную доходность.

• APR (Annual Percentage Rate, годовая процентная ставка): простые проценты за год. Если вы вносите $10 000 под 20% APR и больше ничего не делаете, в конце года вы получите $2 000. Без капитализации. Ваш основной капитал остаётся $10 000 на протяжении всего срока.
• APY (Annual Percentage Yield, годовая процентная доходность): сложные проценты — фактическая доходность, которую вы получаете, если заработок непрерывно реинвестируется. При 20% APR с ежедневной капитализацией APY выше 20%, потому что заработок каждого дня генерирует собственный доход в последующие дни.
• DPR (Daily Percentage Rate, дневная процентная ставка): доходность за день. Особенно полезна в DeFi, где некоторые протоколы отображают ставки на дневной основе, а также в торговле перпетуальными контрактами, где ставки финансирования взимаются или выплачиваются три раза в день (или непрерывно).

Почему APY всегда выше APR

APY всегда больше или равен APR (равен только при отсутствии капитализации — то есть при годовой капитализации с частотой 1). Чем чаще происходит капитализация, тем больше разрыв между APY и APR.

Формула, связывающая APR с APY при ежедневной капитализации:

APY = (1 + APR / 365)^365 - 1

Пример расчёта при 20% APR с ежедневной капитализацией:

• Дневная ставка = 20% / 365 = 0,05479% в день
• APY = (1 + 0,0005479)^365 - 1 = 1,2213 - 1 = 22,13%

Разница составляет 2,13 процентных пункта — значимо для крупного капитала. При 100% APR (обычное явление в высокодоходных DeFi во время бычьих рынков) APY с ежедневной капитализацией составляет примерно 171%. Абсолютный разрыв растёт нелинейно с ростом ставки.

Конвертация между APR, APY и DPR

Три формулы конвертации:

• APR в DPR: DPR = APR / 365 (для простой дневной ставки) или DPR = (1 + APR/365)^(1/365) - 1 (для эквивалента со сложным процентом)
• DPR в APY: APY = (1 + DPR)^365 - 1
• APY в APR: APR = ((1 + APY)^(1/365) - 1) × 365
• APY в DPR: DPR = (1 + APY)^(1/365) - 1

Пример расчёта — пул DeFi показывает 0,1% DPR:

• APR = 0,1% × 365 = 36,5%
• APY = (1 + 0,001)^365 - 1 = 1,4402 - 1 = 44,02%

Одна и та же дневная ставка 0,1% выглядит совершенно по-разному в зависимости от того, каким показателем её представляют. Всегда переводите всё в APY перед сравнением продуктов — это единственное честное сравнение, когда частоты капитализации различаются.

DeFi против CEX: какая ставка показана?

Именно здесь на практике возникает больше всего путаницы. DeFi-протоколы и CEX обычно отображают ставки по-разному:

• DeFi-протоколы (Aave, Compound, Uniswap V3 и т.д.) почти всегда показывают APY, поскольку предполагают, что вы непрерывно капитализируете доход через автоматическое реинвестирование. Когда вы предоставляете ликвидность или кредитуете на этих платформах, ваша позиция автоматически капитализируется на каждом блоке. Отображаемый APY — это эффективная годовая доходность при неизменных ставках.
• Продукты стейкинга на CEX (Binance Earn, OKX Savings и т.д.) часто показывают APR — простую годовую ставку — и распределяют выплаты ежедневно, еженедельно или по истечении срока. Будете ли вы капитализировать доход, полностью зависит от того, реинвестируете ли вы эти выплаты вручную. Если вы не реинвестируете, вы фактически зарабатываете APR, а не APY.
• Пулы ликвидности отображают APY, предполагая 100% реинвестирование. На практике вам нужно собирать и реинвестировать вручную (или использовать авто-компаундер). Если вы собираете доход раз в неделю, а не ежедневно, ваш эффективный APY немного снижается.

Практическое правило: при сравнении APY DeFi с APR CEX сначала переведите APR CEX в APY. Продукт Binance Earn, показывающий 5% APR, становится 5,13% APY при ежедневной капитализации — разница небольшая, но теперь сравнение честное.

Примеры реальной доходности

Эти примеры используют ставки, характерные для долгосрочной стабильной доходности — высокодоходные ставки DeFi постоянно меняются и не могут быть надёжно указаны:

• Гибкий стейкинг Binance BNB под 5% APR (ежедневная капитализация): APY = (1 + 0,05/365)^365 - 1 = 5,13%. Разница: 0,13 процентных пункта — небольшая при низких ставках.
• Стейкинг Ethereum под 3,5% APR: APY ≈ 3,56%. Снова небольшой разрыв при однозначных ставках. Награды за стейкинг ETH распределяются на уровне консенсуса и не капитализируются автоматически — вам нужно вручную запускать капитализацию, добавляя средства к своему стейку.
• Пул ликвидности DeFi под 80% APY (авто-капитализация): Какова эквивалентная DPR? DPR = (1 + 0,80)^(1/365) - 1 ≈ 0,163% в день. Это означает, что 0,163% от стоимости вашей позиции добавляется каждый день за счёт капитализации. При капитале в $10 000 это примерно $16,30 в день на старте, с ростом по мере капитализации позиции.
• Протокол кредитования, показывающий 0,05% DPR: APR = 18,25%, APY = 20,02%. APY почти на 2 процентных пункта выше наивного APR — важно знать при выборе между платформами.

Важные предупреждения о высокодоходных продуктах

Прежде чем гнаться за высоким APY, поймите, что он отражает:

• Непостоянные потери (impermanent loss) не включены в APY. Пул ликвидности, показывающий 80% APY, может быть значительно компенсирован непостоянными потерями, если цены двух активов в пуле разойдутся. Чистая доходность может оказаться намного ниже заявленной — или даже отрицательной.
• Ставки постоянно меняются. APY в DeFi определяются рынком и могут упасть с 80% до 10% за несколько дней по мере притока капитала. Ставка, которую вы видите сегодня, не гарантирована завтра.
• Высокий APY часто сигнализирует о высоком риске. Доходность, значительно превышающая безрисковую ставку (например, ставки по казначейским векселям), компенсирует риск контрагента, риск смарт-контракта, ценовой риск токена или риск ликвидности. Бесплатного обеда в доходности не бывает.
• Налогообложение: в большинстве юрисдикций доход от стейкинга и кредитования облагается налогом как обычный доход в момент получения, а не в момент продажи. APY — это ваша доходность до вычета налогов — учитывайте вашу предельную налоговую ставку при чистом сравнении.

Как использовать конвертер APR / APY / DPR

Откройте конвертер, введите любую ставку в том формате, в котором она у вас есть, и он мгновенно покажет все три эквивалента.

1. Значение ставки % — введите итоговую ставку, которую хотите конвертировать, например 20 для 20% APR из примера выше.
2. Тип входных данных — укажите калькулятору, в каком формате указано это число: APR, APY или DPR. Это задаёт направление конвертации.
3. Частота капитализации — выберите, как часто начисляется доход (ежедневно = 365, ежемесячно = 12 и так далее). Ежедневная капитализация — стандарт для большинства продуктов DeFi и CEX.

Калькулятор мгновенно выдаёт APR (годовой, простой), APY (годовой, с капитализацией) и DPR (дневной %), а также почасовые, недельные и месячные эквиваленты. Ввод 20 в качестве APR с ежедневной капитализацией воспроизводит 22,13% APY из примера выше. Откройте конвертер APR / APY / DPR, чтобы рассчитать собственные значения.