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期权盈利计算器:最大利润、最大亏损与盈亏平衡点
入场前先了解你的结果
有纪律的期权交易者与赌徒之间最大的区别在于:前者在点击买入之前就已经知道这三个数字——最多能赚多少、最多能亏多少,以及盈亏平衡的价格。期权的盈亏曲线不像现货头寸那样是线性的——它会在行权价处发生弯折——所以单凭肉眼看图表无法判断你的实际处境。你需要精确的计算。
期权盈利计算器涵盖了六种最常见的单腿及股票加期权组合策略:买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权、备兑看涨期权和保护性看跌期权。对每一种策略,它都会返回最大利润、最大亏损、盈亏平衡点,以及——在有意义的情况下——资本回报率。本指南将逐一讲解每种策略背后的逻辑。
基本构成要素
下面的每一个结果都只由少数几个输入值构成:行权价(K)、每单位期权权利金、合约/单位数量,以及——对于两种股票加期权组合策略而言——你的标的成本基础(即你买入股票或代币的价格)。有两个核心概念贯穿始终:
- 权利金是买方的成本、卖方的收入。当你买入一份期权时,你支付权利金;这就是你在多头期权上的最大亏损。当你卖出一份期权时,你收取权利金;这就是你在裸卖空头上的最大利润。
- 盈亏平衡点是经权利金调整后的行权价。看涨期权买方需要标的价格高于行权价至少所支付的权利金金额;看跌期权买方需要标的价格低于行权价该权利金金额。
六种策略
- 买入看涨期权——你支付权利金,期望价格上涨。最大亏损=权利金;利润无上限;盈亏平衡点=行权价+权利金。
- 买入看跌期权——你支付权利金,期望价格下跌。最大亏损=权利金;最大利润=(行权价−权利金),在标的跌至零时达到;盈亏平衡点=行权价−权利金。
- 卖出看涨期权(裸卖)——你收取权利金,期望价格维持在行权价以下。最大利润=权利金;随价格上涨,亏损无上限;盈亏平衡点=行权价+权利金。
- 卖出看跌期权——你收取权利金,期望价格维持在行权价以上。最大利润=权利金;最大亏损=(行权价−权利金),即标的跌至零时;盈亏平衡点=行权价−权利金。
- 备兑看涨期权——你持有标的并对其卖出看涨期权。最大利润=(行权价−成本基础)+权利金;最大亏损=(成本基础−权利金);盈亏平衡点=成本基础−权利金。
- 保护性看跌期权——你持有标的并买入看跌期权作为保险。最大亏损=(成本基础−行权价)+权利金;上涨空间无上限;盈亏平衡点=成本基础+权利金。
实例演算
为了并排对比这六种策略,我们使用一份合约,行权价为$100,每单位权利金为$5,并(针对备兑看涨期权和保护性看跌期权)假设标的成本基础为$95。以下是计算器返回的结果:
| 策略 | 最大利润 | 最大亏损 | 盈亏平衡点 | 资本回报率 |
|---|---|---|---|---|
| 买入看涨期权 | 无上限 | $5 | $105 | — |
| 买入看跌期权 | $95 | $5 | $95 | 1,900% |
| 卖出看涨期权 | $5 | 无上限 | $105 | — |
| 卖出看跌期权 | $5 | $95 | $95 | 5% |
| 备兑看涨期权 | $10 | $90 | $90 | 10.53% |
| 保护性看跌期权 | 无上限 | $0 | $100 | — |
请仔细看这两个极端的例子。买入看涨期权只冒着$5权利金的风险,却没有利润上限。与之相反的卖出看涨期权,最多只能保住$5的权利金,却要承担无限的亏损——这正是裸卖看涨期权危险的经典原因。买入看跌期权那引人注目的1,900%资本回报率,其实只是其最大利润($95,若标的跌至零)相对于所冒的$5权利金风险计算出来的比率——之所以比率如此之高,正是因为这是一场要么全赢、要么全输的尾部风险押注。请注意,这里的保护性看跌期权显示最大亏损为$0、盈亏平衡点为$100:因为$100的行权价高于$95的成本基础,无论价格跌得多深,该看跌期权在扣除权利金后都能锁定一笔小幅净收益。
如何使用期权盈利计算器
- 从六种选项中选择一种策略。
- 输入该期权的行权价。
- 输入期权权利金(每单位)——即一单位期权的价格,而非总额。
- 输入你交易的合约/单位数量。
- 仅当选择备兑看涨期权和保护性看跌期权时,还需输入你的标的成本基础——即你买入股票或代币所支付的价格——因为这两种策略的利润取决于该数值。
计算器会返回最大利润、最大亏损、盈亏平衡价格和资本回报率。凡是某一方向没有上限的情况都会显示“无上限”——例如买入看涨期权的上行空间,或卖出看涨期权的下行风险。资本回报率仅在比较有意义时才会显示;对于利润无上限或风险不确定的策略,该项会留空。
注意事项及适用范围
以上数字均假设头寸持有至到期,不涉及提前行权或被指派,并且不计入佣金和手续费。在到期之前,期权的市场价格仍然包含时间价值,并反映隐含波动率,因此你在持仓期间的按市值计价盈亏会与这些到期结果有所不同——关于到期前该价值如何计算,请参阅Black-Scholes定价指南。实际成交也会产生该工具未计入的佣金,因此请将盈亏平衡点视为一个下限,而非精确数字。
如果你想将其中几条期权腿组合成一个头寸——垂直价差、跨式组合、鹰式组合——可以进一步参考期权策略构建器指南,它会绘制出组合后的盈亏图。如果你围绕BTC或ETH的大型到期日进行交易,最大痛点指南解释了各行权价上的整体持仓分布如何影响价格的最终结算位置。