عائد جني السيولة (APR): كيف تقدّر عائد رسوم LP

ما الذي يقيسه فعليًا عائد بركة السيولة (APR)

تعرض كل صفحة تحليلات في منصات DEX رقم APR بجانب كل بركة سيولة، ومن السهل قراءة هذا الرقم على أنه عائد ستحصل عليه ببساطة. لكن الأمر ليس كذلك. عائد بركة السيولة هو إسقاط لمعدل رسوم اليوم الحالي محتسبًا على أساس سنوي — فهو يأخذ مقدار ما كسبته البركة من رسوم خلال آخر 24 ساعة، ويعبّر عن ذلك كنسبة من حجم البركة، ثم يضربه في 365. وهو يخبرك بما ستكسبه إذا تكرر نشاط التداول اليوم كل يوم على مدار عام. إنه لقطة لحظية، وليس وعدًا.

فهم كيفية بناء هذا الرقم يتيح لك التحقق من منطقية أي عائد APR معلن لأي بركة، وتقدير دخلك الخاص من الرسوم بالدولار قبل أن تودع أموالك. يشرح هذا الدليل الحساب انطلاقًا من TVL والحجم وفئة الرسوم، ويوضح لماذا تُعدّ نسبة الحجم إلى TVL المحرك الحقيقي للعائد، ويستعرض كيفية قراءة النتائج. تطبّق حاسبة عائد بركة السيولة كل خطوة لأي بركة يمكنك قراءة إحصائياتها من صفحة تحليلاتها.

المدخلات الثلاثة والمعادلة

تدفع البركة رسومًا لمزوّدي السيولة فيها من كل صفقة تمر عبرها، وتُقسّم بالتناسب حسب حصة كل مزوّد. ثلاثة أرقام تحدد عائد الرسوم:

• TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) — القيمة الإجمالية بالدولار للأصول في البركة. هذا هو المقام؛ فالبركة الأكبر تقسّم نفس الرسوم على رأس مال أكبر.
• حجم التداول خلال 24 ساعة — القيمة بالدولار للصفقات التي مرّت عبر البركة خلال اليوم الماضي. هذا ما يولّد الرسوم.
• فئة الرسوم — النسبة التي تأخذها البركة من كل صفقة. تبلغ 0.3% في النسخة الكلاسيكية من Uniswap v2؛ أما بركات السيولة المركزة (v3) فتتراوح عادة بين 0.01% و1%.

يتم الحساب على ثلاث خطوات:

1. الرسوم اليومية = حجم 24 ساعة × فئة الرسوم
2. معدل الرسوم اليومي = الرسوم اليومية ÷ TVL
3. عائد الرسوم السنوي (APR) = معدل الرسوم اليومي × 365

عند دمج هذه الخطوات يتضح ما يهم فعليًا:

• عائد الرسوم السنوي (APR) = (الحجم ÷ TVL) × فئة الرسوم × 365

فئة الرسوم ثابتة، و365 قيمة ثابتة، لذا فإن المتغير الوحيد الذي يتحكم فيه المزوّد أو يراقبه هو نسبة الحجم إلى TVL — أي مدى نشاط رأس مال البركة. فالبركة التي يتحول فيها نصف TVL يوميًا تكسب ضعف عائد بركة تتحول فيها ربع القيمة فقط، بنفس فئة الرسوم.

لماذا تُعدّ نسبة الحجم إلى TVL كل شيء

بما أن APR يتناسب خطيًا مع نسبة الحجم إلى TVL، فإن هذه النسبة وحدها تفسّر تقريبًا كل فرق بين البركات. يثبّت الجدول أدناه فئة الرسوم عند 0.3% ويغيّر فقط معدل الدوران اليومي:

الحجم اليومي ÷ TVL	معدل الرسوم اليومي	عائد الرسوم السنوي (APR)
10%	0.030%	10.95%
25%	0.075%	27.38%
50%	0.150%	54.75%
100%	0.300%	109.50%
200%	0.600%	219.00%

الأرقام اللافتة ذات الثلاث خانات في أسفل الجدول تأتي من بركات يتجاوز حجمها اليومي قيمة TVL الخاصة بها — وهي عادة بركات صغيرة أو "ساخنة" أو حديثة الإطلاق. هذه الأرقام هي أيضًا الأقل موثوقية، لأن حجم يوم واحد في بركة صغيرة يمكن أن يتقلب بشدة. أما البركة العميقة والناضجة بمعدل دوران يتراوح بين 10% و25% فتقدّم عائدًا أكثر استقرارًا بكثير، وإن كان أقل.

مثال تطبيقي

خذ بركة بقيمة 1,000,000 دولار TVL، وحجم تداول لـ24 ساعة قدره 500,000 دولار، وفئة رسوم 0.3%، وافترض أنك تودع 10,000 دولار فيها.

الخطوة	الحساب	النتيجة
الرسوم اليومية	500,000$ × 0.3%	1,500$
معدل الرسوم اليومي	1,500$ ÷ 1,000,000$	0.15%
عائد الرسوم السنوي (APR)	0.15% × 365	54.75%
حصتك في البركة	10,000$ ÷ 1,000,000$	1.0%
دخلك من الرسوم خلال 24 ساعة	10,000$ × 0.15%	15.00$
دخلك السنوي من الرسوم	10,000$ × 54.75%	5,475$

تحوّل البركة نصف قيمة TVL يوميًا، لذا فهي تتوقع عائد رسوم سنوي قدره 54.75% عند فئة رسوم 0.3%. إيداعك البالغ 10,000 دولار يمثل 1% من البركة، لذا تحصل على 1% من الـ1,500 دولار من الرسوم اليومية — أي 15 دولارًا يوميًا، أو 5,475 دولارًا خلال عام وفق معدل اليوم الحالي. وهذا القيد الأخير هو بيت القصيد: فإذا انخفض الحجم إلى النصف غدًا، ينخفض دخلك بنفس النسبة.

كيفية استخدام حاسبة عائد بركة السيولة

تُدخل الإحصائيات العامة للبركة، واختياريًا حصتك الخاصة:

1. TVL البركة (القيمة الإجمالية المقفلة) — القيمة الإجمالية للبركة بالدولار، مقروءة من صفحة تحليلاتها.
2. حجم التداول خلال 24 ساعة — الحجم بالدولار الذي مرّ عبر البركة خلال آخر 24 ساعة.
3. فئة الرسوم — نسبة رسوم البركة (مثلاً 0.3، أو 0.05 لبركة مركزة منخفضة الرسوم). تُحدَّد عند إنشاء البركة.
4. إيداعك (اختياري) — المبلغ بالدولار الذي تخطط لتقديمه. اتركه فارغًا للحصول على عائد البركة فقط، أو املأه للحصول على أرقام دخلك الشخصية.

تُرجع الأداة عائد الرسوم السنوي (APR)، ومعدل الرسوم اليومي الأساسي، و—إذا أدخلت إيداعًا— حصتك في البركة، ودخلك من الرسوم خلال 24 ساعة، ودخلك السنوي من الرسوم. أين تجد TVL والحجم وفئة الرسوم؟ تعرضها صفحة التحليلات الخاصة بأي منصة DEX، أو مجمّع بيانات مثل DeFiLlama، لكل بركة على حدة.

كيف يتناسب هذا مع سير عملك (والتحذير المهم)

هذا العائد السنوي هو عمدًا إسقاط من نشاط يوم واحد — وليس متوسطًا تاريخيًا ولا ضمانًا. يتقلب كل من حجم التداول وTVL يوميًا، والرقم يتجاهل الخسارة غير الدائمة تمامًا. يمثّل عائد الرسوم والخسارة غير الدائمة نصفَي العائد الحقيقي لمزوّد السيولة: هذه الحاسبة تتعامل مع المكسب من الرسوم، بينما يتعامل دليل الخسارة غير الدائمة وحاسبته مع التراجع الناتج عن تباعد الأسعار. لا تستحق البركة توفير السيولة لها إلا إذا تجاوز عائد الرسوم خلال فترة احتفاظك الخسارةَ غير الدائمة المتوقعة بفارق مريح. بعض العادات العملية:

• فضّل معدل الدوران الثابت على APR المتقلب. يمكن لعائد 15% في بركة عميقة بحجم تداول ثابت أن يتفوق على عائد 150% في بركة يتلاشى حجمها بعد أسبوع الإطلاق.
• أعد التحقق من الحجم بانتظام. يعكس الرقم آخر 24 ساعة فقط؛ تعامل معه كلقطة متحركة.
• قارن دائمًا صافي الرسوم بالخسارة غير الدائمة. يمكن لعائد رسوم مرتفع في زوج متقلب أن يخسر أمام مجرد الاحتفاظ إذا تباعدت نسبة السعر بما يكفي.