APR пула ликвидности: как оценить доходность от комиссий LP

Что на самом деле измеряет APR пула ликвидности

Каждая аналитическая страница DEX показывает APR рядом с каждым пулом, и легко воспринять эту цифру как доходность, которую вы просто будете получать. Это не так. APR пула ликвидности — это проекция сегодняшней ставки комиссии, приведённая к годовому исчислению — она берёт сумму комиссий, заработанных пулом за последние 24 часа, выражает её как долю от размера пула и умножает на 365. Она показывает, сколько вы заработали бы, если бы сегодняшняя торговая активность повторялась каждый день в течение года. Это моментальный снимок, а не обещание.

Понимание того, как строится эта цифра, позволяет проверить заявленный APR любого пула и оценить собственный доход от комиссий в долларах ещё до внесения депозита. В этом руководстве расчёт разбирается по шагам на основе TVL, объёма и тарифной ставки, показывается, почему соотношение объём/TVL является реальным драйвером доходности, и разбирается, как читать результаты. Калькулятор APR пула ликвидности применяет каждый шаг для любого пула, статистику которого вы можете считать с его аналитической страницы.

Три входных параметра и формула

Пул выплачивает комиссии своим поставщикам ликвидности из каждой сделки, проведённой через него, пропорционально доле каждого поставщика. Три числа определяют APR по комиссиям:

• TVL (Total Value Locked, общая заблокированная стоимость) — общая долларовая стоимость активов в пуле. Это знаменатель; более крупный пул распределяет те же комиссии на больший капитал.
• 24-часовой торговый объём — долларовая стоимость сделок, проведённых через пул за последние сутки. Именно это генерирует комиссии.
• Тарифная ставка комиссии — доля, которую пул забирает с каждой сделки. 0.3% — классическая ставка Uniswap v2; пулы с концентрированной ликвидностью (v3) обычно варьируются от 0.01% до 1%.

Расчёт выполняется в три шага:

1. Дневные комиссии = 24-часовой объём × тарифная ставка
2. Дневная ставка комиссии = дневные комиссии ÷ TVL
3. Годовой APR по комиссиям = дневная ставка комиссии × 365

Если свернуть эти шаги, становится видно, что действительно важно:

• Годовой APR по комиссиям = (объём ÷ TVL) × тарифная ставка × 365

Тарифная ставка фиксирована, а 365 — константа, поэтому единственная переменная, которую поставщик контролирует или отслеживает, — это соотношение объём/TVL — насколько интенсивно работает капитал пула. Пул, оборачивающий половину своего TVL в дневном объёме, зарабатывает вдвое больший APR, чем пул, оборачивающий четверть, при той же тарифной ставке.

Почему соотношение объём/TVL решает всё

Поскольку APR масштабируется линейно с соотношением объём/TVL, именно это соотношение объясняет почти все различия между пулами. Таблица ниже фиксирует тарифную ставку на уровне 0.3% и меняет только дневной оборот:

Дневной объём ÷ TVL	Дневная ставка комиссии	Годовой APR по комиссиям
10%	0.030%	10.95%
25%	0.075%	27.38%
50%	0.150%	54.75%
100%	0.300%	109.50%
200%	0.600%	219.00%

Привлекающие внимание трёхзначные APR внизу таблицы получаются у пулов, чей дневной объём превышает их TVL — как правило, это небольшие, «горячие» или недавно запущенные пулы. Эти цифры также наименее надёжны, поскольку объём за один день в небольшом пуле может резко колебаться. Глубокий, зрелый пул с оборотом 10–25% предлагает гораздо более стабильную, пусть и более низкую, доходность.

Разобранный пример

Возьмём пул с TVL $1,000,000, 24-часовым объёмом $500,000 и тарифной ставкой 0.3%, и предположим, что вы вносите в него $10,000.

Шаг	Расчёт	Результат
Дневные комиссии	$500,000 × 0.3%	$1,500
Дневная ставка комиссии	$1,500 ÷ $1,000,000	0.15%
Годовой APR по комиссиям	0.15% × 365	54.75%
Ваша доля в пуле	$10,000 ÷ $1,000,000	1.0%
Ваш 24-часовой доход от комиссий	$10,000 × 0.15%	$15.00
Ваш годовой доход от комиссий	$10,000 × 54.75%	$5,475

Пул оборачивает половину своего TVL каждый день, поэтому при ставке 0.3% прогнозируется APR по комиссиям в 54.75%. Ваши $10,000 составляют 1% пула, поэтому вы получаете 1% от $1,500 дневных комиссий — $15 в день, или $5,475 за год при сегодняшней ставке. Эта последняя оговорка — вся суть: если завтра объём упадёт вдвое, вдвое упадёт и ваш доход.

Как пользоваться калькулятором APR пула ликвидности

Вы вводите публичную статистику пула и, опционально, свою собственную ставку:

1. TVL пула (Total Value Locked) — общая стоимость пула в долларах, считанная с его аналитической страницы.
2. 24-часовой торговый объём — долларовый объём, проведённый через пул за последние 24 часа.
3. Тарифная ставка комиссии — процент комиссии пула (например, 0.3, или 0.05 для пула с концентрированной ликвидностью и низкой комиссией). Устанавливается при создании пула.
4. Ваш депозит (опционально) — сумма в долларах, которую вы планируете внести. Оставьте поле пустым, чтобы получить только APR пула, или заполните его, чтобы получить свои личные показатели дохода.

Инструмент возвращает годовой APR по комиссиям, лежащую в его основе дневную ставку комиссии и — если вы ввели депозит — вашу долю в пуле, ваш 24-часовой доход от комиссий и ваш годовой доход от комиссий. Где найти TVL, объём и тарифную ставку? Их показывает собственная аналитическая страница любого DEX или агрегатор вроде DeFiLlama — по каждому пулу.

Как это вписывается в вашу работу (и главная оговорка)

Этот APR намеренно представляет собой проекцию на основе активности за один день — это не историческое среднее и не гарантия. И торговый объём, и TVL колеблются день ото дня, и эта цифра полностью игнорирует непостоянные потери (impermanent loss). APR по комиссиям и непостоянные потери — это две половины реальной доходности поставщика ликвидности: этот калькулятор учитывает выигрыш от комиссий, а руководство по непостоянным потерям и его калькулятор — потери от расхождения цен. Предоставлять ликвидность в пул стоит только в том случае, если APR по комиссиям за период вашего владения с комфортным запасом превышает ожидаемые непостоянные потери. Несколько практических привычек:

• Предпочитайте стабильный оборот резким скачкам APR. APR в 15% на глубоком пуле со стабильным объёмом может оказаться выгоднее, чем APR в 150% на пуле, чей объём исчезает после недели запуска.
• Регулярно перепроверяйте объём. Эта цифра отражает только последние 24 часа; воспринимайте её как подвижный моментальный снимок.
• Всегда сопоставляйте комиссии с непостоянными потерями. Высокий APR по комиссиям на волатильной паре всё равно может проиграть простому удержанию актива, если соотношение цен разойдётся достаточно сильно.