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リクイディティプールAPR：LPフィー利回りの推定方法
リクイディティプールAPRが実際に測定しているもの
DEXのアナリティクスページはどこも各プールの横にAPRを掲げており、それを単純に「受け取れる利回り」として読んでしまいがちです。しかし実際はそうではありません。リクイディティプールAPRとは今日のフィーレートを将来に向けて年率化した予測値です — 直近24時間にプールが稼いだフィーを取り、それをプール規模に対する割合として表し、365倍したものです。これは、もし今日の取引活動が1年間毎日繰り返された場合に得られる利回りを示しています。あくまでスナップショットであり、保証ではありません。
この数値がどのように構成されているかを理解すれば、どのプールで表示されているAPRも検証でき、預け入れる前に自分の想定ドル建てフィー収入を見積もることができます。本ガイドではTVL、出来高、フィー階層から計算を分解し、ボリューム対TVL比が利回りの本当の駆動要因である理由を示し、結果の読み方を解説します。リクイディティプールAPR計算機は、アナリティクスページで統計を確認できるどのプールにも、この各ステップを適用します。
3つの入力値と計算式
プールは、そこを経由するすべての取引からリクイディティプロバイダーへフィーを支払い、各プロバイダーの取り分に応じて比例配分します。フィーAPRを決定する数値は3つです。
- TVL（Total Value Locked：預入総額） — プール内資産のドル建て総額。これが分母となり、プールが大きいほど同じフィーがより多くの資本に分散されます。
- 24時間取引量 — 過去24時間にプールを経由した取引のドル建て総額。これがフィーを生み出す源泉です。
- フィー階層 — プールが各取引から取る割合。0.3%はUniswap v2の標準レートで、集中型リクイディティ（v3）のプールでは通常0.01%から1%の範囲になります。
計算は3ステップで行われます。
- 日次フィー = 24時間出来高 × フィー階層
- 日次フィーレート = 日次フィー ÷ TVL
- 年率化フィーAPR = 日次フィーレート × 365
これらのステップをまとめると、実際に重要なものが見えてきます。
- 年率化フィーAPR = (出来高 ÷ TVL) × フィー階層 × 365
フィー階層は固定値で、365は定数なので、プロバイダーが左右または注視すべき唯一の変数はボリューム対TVL比 — つまりプールの資本がどれだけ稼働しているかです。日次出来高がTVLの半分に達するプールは、同じフィー階層であれば、4分の1しか回転しないプールの2倍のAPRを得ます。
なぜボリューム/TVL比がすべてなのか
APRはボリューム対TVL比に線形にスケールするため、この単一の比率がプール間のほぼすべての差異を説明します。以下の表はフィー階層を0.3%に固定し、日次回転率のみを変化させたものです。
| 日次出来高 ÷ TVL | 日次フィーレート | 年率化フィーAPR |
|---|---|---|
| 10% | 0.030% | 10.95% |
| 25% | 0.075% | 27.38% |
| 50% | 0.150% | 54.75% |
| 100% | 0.300% | 109.50% |
| 200% | 0.600% | 219.00% |
表の下段にある目を引く3桁のAPRは、日次出来高がTVLを上回るプール — 典型的には小規模、活況、あるいは新規ローンチのプールから来ています。これらの数値は最も信頼性が低いものでもあります。小規模プールでは1日の出来高が大きく振れることがあるためです。10–25%の回転率を持つ深く成熟したプールは、より低いとはいえ、はるかに安定した利回りを提供します。
実例
TVL 100万ドル、24時間出来高50万ドル、フィー階層0.3%のプールを想定し、そこに1万ドルを預け入れるとします。
| ステップ | 計算 | 結果 |
|---|---|---|
| 日次フィー | $500,000 × 0.3% | $1,500 |
| 日次フィーレート | $1,500 ÷ $1,000,000 | 0.15% |
| 年率化フィーAPR | 0.15% × 365 | 54.75% |
| 自分のプール取り分 | $10,000 ÷ $1,000,000 | 1.0% |
| 自分の24時間フィー収入 | $10,000 × 0.15% | $15.00 |
| 自分の年率化フィー収入 | $10,000 × 54.75% | $5,475 |
このプールは毎日TVLの半分を回転させているため、0.3%では54.75%のフィーAPRが見込まれます。あなたの1万ドルはプールの1%に相当するため、日次フィー1,500ドルの1% — 1日あたり15ドル、今日のレートが続けば年間5,475ドルを受け取ります。この最後の条件がまさに核心です。明日出来高が半減すれば、あなたの収入も半減します。
リクイディティプールAPR計算機の使い方
プールの公開統計と、任意で自分のステーク額を入力します。
- プールTVL（Total Value Locked） — アナリティクスページから読み取った、プールのドル建て総額。
- 24時間取引量 — 過去24時間にプールを経由したドル建て出来高。
- フィー階層 — プールのフィー率（例：0.3、または低フィーの集中型プールなら0.05）。プール作成時に設定されます。
- あなたの預け入れ額（任意） — 提供予定のドル金額。プールのAPRだけを見る場合は空欄にし、自分の収入額を得たい場合は入力してください。
このツールは年率化フィーAPR、その基礎となる日次フィーレート、そして預け入れ額を入力した場合はあなたのプール取り分、あなたの24時間フィー収入、あなたの年率化フィー収入を返します。TVL、出来高、フィー階層はどこで見つけられるでしょうか？各DEX自体のアナリティクスページ、またはDeFiLlamaのようなアグリゲーターがプールごとに表示しています。
あなたのワークフローへの組み込み方（と大きな注意点）
このAPRは意図的に、単一日の活動からの予測値です — 過去の平均値でも保証でもありません。取引出来高とTVLは共に日々変動し、この数値はインパーマネントロスを完全に無視しています。フィーAPRとインパーマネントロスは、リクイディティプロバイダーの実質リターンを構成する2つの要素です。この計算機はフィーからの利益を扱い、インパーマネントロス解説ガイドとその計算機は価格差から生じる目減りを扱います。プールを提供する価値があるのは、保有期間中のフィーAPRが想定されるインパーマネントロスを十分に上回る場合のみです。実践的な習慣をいくつか挙げます。
- 不安定なAPRより安定した回転率を優先する。 一貫した出来高を持つ深いプールの15%のAPRは、ローンチ週後に出来高が消えるプールの150%のAPRに勝ることがあります。
- 出来高を定期的に再確認する。 この数値は直近24時間だけを反映しているため、動くスナップショットとして扱いましょう。
- フィーは常にインパーマネントロスと相殺して考える。 価格比が十分に離れれば、ボラティリティの高いペアの高いフィーAPRでも、ただ保有する方が有利になることがあります。
LPフィー収入を見積もる
プールのTVL、24時間出来高、フィー階層、そして預け入れ額を入力してください。計算機は年率化フィーAPR、日次フィーレート、あなたのプール取り分、そして日次・年間のフィー収入を返します。
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